就读于夏威夷大学的香港富家子李泽星（由周星驰饰演），学业荒废却挥霍无度，在校中恃强凌弱，最终因为沾上了黑道老大的情人而遭到黑社会追杀，身体被炸得支离破碎。在李泽星的父亲（吴孟达饰）恳求之下，教授（徐锦江饰）利用最先进的科技将其全身重建，并植入了最新的无敌芯片，使他化身为无敌的“百变金刚”。当黑道大佬发现李泽星重生之后，便给手下安装了一枚载有战备指令的芯片，使之变成强大的“铁甲威龙”，前去追踪并消灭李泽星。为了博取心仪女生虫虫（梁咏琪饰）的好感，李泽星决定改变自己，全力以赴地对抗“铁甲威龙”。