明末时期，中原与金国边境频现战火，由姬无双（吴镇宇饰）率领的魔教学说活动甚嚣尘上。朝廷联合江湖势力共同抗敌。武当派首徒卓一航（张国荣饰），自幼性烈志高，才智过人，深受掌教师父紫阳真人青睐。卓一航孩童时代遭遇诸多奇遇，并先后结识当时的一名普普通通的军士吴三桂（高雄饰）及一名身世成谜的狼少女（林青霞饰）。成人后的他正气凛然，但依然保持着他那行侠仗义的性格，不受传统礼法束缚，在维护正义之时亦屡次招致非议。长姊蓝洁英暗生爱慕之情，却未能打动他心扉。再次相见于狼少女面前，卓一航内心激起了浪漫情感之波澜；同样地，该少女也渐生对其的情思。尽管善恶难相容，这对恋人终因种种障碍不得不分手。