当忠良（张国荣）失去父母后，转而投靠姐姐秀仪（何赛飞）并在庞家开始了新生活。但不久他就意识到自己被姐夫排斥和侮辱。一次怒火中烧之下，他迫使姐夫吸食鸦片，随后离开庞家奔赴上海，竟成了“大大”手下的一员。“拆白党”的首领就是通过这种方式吸引富商妻子以牟取暴利。庞家长辈去世后，小姐如意（巩俐）自然接手家族管理职责。为夺财，大大命令忠良回到庞家勾引如意。可是时间一长，两人的关系发生了转变，忠良决定不再背叛如意，自行返回上海；另一边，如意随同大大来到上海，亲眼见证了忠良所为的一切，内心已彻底冰冷。